据高盛集团和德意志银行的策略师，股市明年将出现剧烈波动，因为它们还没有反映出美国经济衰退的风险。

　　高盛包括Christian Mueller-Glissmann和Cecilia Mariotti在内的团队表示，他们的模型暗示美国经济未来12个月增长放缓的概率为39%，但风险资产定价仅反映了11%的概率。“这增加了明年出现进一步衰退恐慌的风险，”他们在周一的报告中写道。

　　另外德银的Binky Chadha预计，随着衰退开始，标普500指数将在明年第三季度跌至3，250点，比当前水平低19%，然后在第四季反弹。

　　之前两个月股市大涨，因押注通胀达到顶峰将导致央行鹰派政策趋于软化。高盛策略师表示，虽然明年货币政策阻力会减轻，但全球增长放缓将使股市承压。

　　“考虑到经济衰退风险上升，以及增长/通胀组合的不确定性，股票风险溢价似乎很低，”高盛策略师写道。

衰退风险

　　总体而言，他们更看好债券而不是股票，称债券提供更好的风险/回报。